اوراق خزانه ایالات متحده


اوراق خزانه (یا T-bills)، اوراق منتشر شده خزانه ایالات متحده که دارای سررسید یک یا کمتر از یک سال هستند، می باشد. برخلاف اوراق بلندمدت، این اوراق فاقد کوپن هستند. این اوراق به قیمتی کمتر از ارزش اسمی‌ منتشر می‌شوند، لذا سرمایه‌گذاری که این اوراق را نگهداری می‌کند در تاریخ سررسید، عایدی‌ای معادل تفاوت ارزش اسمی و ارزش تنزیلی[2] این اوراق که سرمایه‌گذار ورقه را به همین قیمت خریداری نموده به‌دست می‌آورد.

معمولا قیمت اوراق خزانه به صورت درصدی از قیمت 100 دلاری این اوراق بیان می‌شود. برای مثال، قیمت یک ورقه خزانه 88 روز مانده تا تاریخ سررسید به‌ صورت 99.1763 دلار از 100 دلار ارزش اسمی بیان می‌شود. همچنین اوراق خزانه به صورت بازدهی تنزیل شده واقعی 360[3] روزه نیز بیان می‌شوند. در این‌حالت نرخ تنزیلی به‌صورت زیر به‌دست می‌آید:

 

 که در این‌جا:

  • قیمت: برابر با قیمت بازاری ورقه است که به‌صورت درصدی از ارزش اسمی بیان شده است.
  • روزهای باقی مانده تا سررسید[4]: تعداد روزهای تقویمی واقعی بین تاریخ تصفیه[5] و تاریخ سررسید است.


با استفاده از معادله فوق، نرخ تنزیلی ورقه خزانه با ویژگی‌های ذکر شده در بالا برابر است با:

 

 

 بخش حراج سازمان خزانه‌داری ایالات متحده[6]، تاریخ‌های سررسید اوراق خزانه را استاندارد می‌کند. در گذشته تاریخ‌های سررسید اوراق خزانه به‌ صورت 4، 13، 26 و 52 هفته‌ای بود، اما گاهی اوقات ممکن است انتشار تاریخ‌های سررسید معین برای برخی دوره‌های زمانی به تعویق بیافتد. اوراق خزانه از طریق حراج‌های هفتگی منتشر می‌شوند. همچنین، خزانه‌داری در مواقعی اوراق خزانه مدیریت نقد[7] را نیز منتشر می‌کند. این اوراق هیچ‌گونه سررسید استانداردی ندارند.

برای اوراق خزانه بازار ثانویه فعالی[8] وجود دارد. این اوراق یکی از اجزای اصلی بازارهای جهانی پول[9] هستند.

 

[1] Treasury Bills (or T-bills
[2] Discounted Value
[3] Actual/360 Discount Yield
[4] Days to Maturity
[5] Settlement Date
[6] The Department of Treasury Auctions
[7] Cash Management T-bills
[8] Active Secondary Market
[9] Global Money Market